郭晨凯 制图

在证券行业高质料发展及战略饱读舞并购重组的配景下，行业竞争冉冉热烈，市集连系度不断擢升，中小券商生涯空间受到挤压，其股东进行股权转让的气象日渐增加。股权拍卖、股权划转、并购重组……这一系列事件互相交汇，如同在成本棋盘上落下的关节棋子，正在激刊行业风景的重塑

◎记者 徐蔚 李雨琪

蛇年以来，中小券商股权变动呈现前所未有的活跃态势，成为成本市集热心的焦点。2月，有3家券商股权被摆上拍卖架。若将范围扩至通盘股权变动情况，触及券商高出7家，这一数据直不雅地响应出中小券商股权流转的时常程度。

这一气象是多重身分交汇的成果。中小券商自己发展逆境，如盈利智商不及、业务同质化严重及市集连系度擢升带来的生涯压力，促使其寻求变革；股东层面的流动性压力、主业调度及外部事件冲击，也推动了股权的流转；监管战略的饱读舞和携带，更为这一趋势提供了战略守旧。

股权拍卖、股权划转、并购重组……这一系列事件互相交汇，如同在成本棋盘上落下的关节棋子，正在激刊行业风景的重塑。

拍卖：逆境与扞拒的缩影

在中小券商股权流转经由中，股权拍卖成为一个常见却又充满戏剧性的场景。股权拍卖，本是股东完毕股权变现、优化股权结构的一种款式，但在现实中，却面对着诸多逆境。

红塔证券的部分股份，2月16日至17日上架拍卖。拍卖数目为193.46万股，合手有东说念主为昆明产业确立投资有限职守公司（下称“昆明产投”），起拍价为1441.66万元。但到了开拍前夜，却因央求东说念主央求恐慌而转眼中止。

昆明产投是红塔证券第六大股东，罢休旧年9月底合手股数目为1.62亿股，合手股比例为3.43%。其中，1.45亿股处于质押状态，3270.21万股被冻结（含王法冻结1664.56万股、轮候冻结1605.65万股）。

拍卖平台信息高慢，国齐证券3000万股将于3月22日拍卖，起拍价为3150万元，较市集价4500万元折价30%。这并非国齐证券股权初度被摆上“货架”。旧年8月，北京市海淀区欣华农工商公司合手有的国齐证券1929.1万股股份被拍卖。但在开拍前夜，因案外东说念主提议异议，该拍卖暂缓于今。

除了券商自己，一些券商母公司的股权也成为王法拍卖对象。锦龙股份的一系列算作即是典型例证。这家同期合手有中山证券和东莞证券股权的公司，由于功绩合手续圆寂，在2024年开启了大范围的股权出让贪图，合手续剥离证券财富。而公司实控东说念主和控股股东合手有的部分股权，在拍卖场上碰到流拍和廉价成交。

2月19日，锦龙股份实验戒指东说念主杨志茂合手有的6030万股锦龙股份股权在王法拍卖中碰到流拍。尽管这次拍卖勾引了超1万东说念主次的围不雅，但最终无东说念主出价。归拢天，锦龙股份控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司合手有的200万股仅以2439.72万元的底价成交，成交价为12.2元/股，低于当日锦龙股份13.94元/股的收盘价。

“中小券商股权转让时常出现，与中小券商面对的生涯环境和股东身分有较大谋划。”有业内东说念主士以为，部分中小券商股权出现流拍气象，可能响应出市集对该公司股权价值的预期不高。潜在买家在评估股权时，会抽象沟通企业的财务景象、盈利智商、市集远景及潜在的法律风险等多方面。

划转：大棋局下的资源整合

在中小券商股权流转的程度中，划转、并购成为推动行业变革的热切力量。这不仅是券商完毕范围彭胀和业务升级的有用路子，更是行业整合、优化资源建树的势必趋势。

股权划转方面，“汇金系”券商的股权划转备受热心。2月14日，中国信达、中国东方、长城财富发布公告称，控股股东拟将其合手有的部分股份划转至中央汇金。由于这一股权变更，中国信达和中国东方别离控股的上市券商信达证券、东兴证券接踵发布公告称，公司的实验戒指东说念主将变更为中央汇金。同理，长城财富控股的长城国瑞证券的实控东说念主也将变更为中央汇金。

西部证券非银首席分析师孙寅以为，中央汇金旗下的券商股权存在进一步整合的可能，通常股东配景或注册地的（券商）整合或更易鼓动。

从行业动态来看，自旧年以来，在监管饱读舞券商通过并购重组作念大作念强等战略推动下，新一轮券商并购整合步调加速，“国泰君安+海通证券”“国联证券+民生证券”等多个并购组合获得实验性发扬。

在这一轮并购中，新的整合模式也在不断显现。2月19日，国盛金控公告称，公司收到中国证监会批文，核准国盛金控接管合并国盛证券。这次重组不仅秀雅着国盛证券通过母公司接管合并完毕弧线上市，同期也代表了券商合并重组范围迎来一种全新的模式，即上市母公司接管合并非上市的券商子公司。

破局：打造多元化、区域化上风

中小券商股权流动加速的背后，方位国资接盘的“身影”屡屡出现。

旧年10月底，锦龙股份通过在上海和谐产权走动是以公开挂牌款式转让合手有的3亿股东莞证券股份（占东莞证券总股本的20%），走动敌手方为东莞市国资委旗下东莞金融控股集团有限公司和东莞发展控股股份有限公司构成的和谐体。

除此除外，北京国资公司此前文书拟收购瑞士银行和耿直证券所合手瑞信证券85%股权；湖北国资旗下长江产业集团以非公开转让款式受让湖北动力和三峡成本所合手长江证券沿途8.63亿股股份，占总股本15.6%。

有券商分析师告诉记者：“在监管战略饱读舞并购重组的环境下，非金融主业企业通过出售其合手有的证券公司股份，不仅不错改善财富建树，还能为大型券商提供并购契机。此举促进了专科金融机构的并购重组息争决，有助于企业的弥远发展。”

券商股权转让为何频频出现？中航证券非银分析师薄晓旭默示，在证券行业高质料发展阶段及战略饱读舞并购重组的配景下，行业竞争冉冉热烈，市集连系度不断擢升，中小券商生涯空间受到挤压，其股东进行股权转让的气象日渐增加。同期，监管部门守旧证券行业通过并购重组完毕作念优作念强，也在一定程度上推动了股权转让的时常进行。

中小券商如何互异化解围？在薄晓旭看来，在头部券商的范围效应和品牌上风下，中小券商需要通过并购重组等款式寻求破裂，以完毕业务的多元化和区域布局的优化，积极探索互异化发展，以适应市集变化和监管条件，擢升自己竞争力。

瞻望2025年，国开证券非银分析师黄婧测度开云体育，证券行业并购重组将合手续活跃，头部券商有望通过较强的成本使用智商完毕外延式整合，部分中小券商则更肃肃区域和业务互补，完毕弯说念超车。同期，归拢实控东说念主旗下并购整合事件及央地国企聚焦主业、转让旗下券商股权也有望产生并购催化效应。