开云体育扣非后归母净利润1.04亿元-开云「中国」Kaiyun·官方网站-登录入口

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点评

■ 事件。

公司发布2025年半年报，25年H1结束营收6.54亿元，同比增长1.08%，结束归母净利润1.17亿元，同比高潮1.07%，扣非后归母净利润1.04亿元，同比下滑6.93%。

■ Q2事迹拆分。

营收和净利：公司2025Q2营收3.19亿元,同比-6.08%，环比-4.73%，归母净利润为0.59亿元，同比-5.06%，环比+0.79%，扣非后归母净利润为0.52亿元，同比-12.96%，环比+0.62%。毛利率：2025Q2毛利率为36.99%，同比-1.81pcts，环比+3.80pct。净利率：2025Q2净利率为18.21%，同比+0.14pct，环比+0.96pct。用度率：公司2025Q2时期用度率为18.24%，同比+2.85pcts，其中销售、惩办、研发、财务用度率区分为1.31%、6.46%、8.19%、2.28%，同比变动+0.45pct、+0.60pct、+1.34pcts和+0.46pcts。

■坚抓以客户需求为导向，激动新址品斥地。

25年H1，公司主营居品碳纳米管导电浆料结束买卖收入6.41亿元，同比裁减1.12%，碳纳米管粉体营收0.12亿元，同比增长269.10%。为适应行业固态/半固态、高容量、快充等时期趋势，公司积极斥地单壁碳纳米管关系居品，并已结束批量出货，关系分娩阵势”锂电板用高效单壁纳米导电材料分娩阵势（一期）“也正按蓄意稳步激动。

■ 抓续加强研发改进，擢升中枢竞争力。

研发参加方面，25年H1，公司累计参加研发用度4902.31万元，占买卖收入比例为7.50%；限度25年6月30日，公司研发团队界限达242东谈主，其中博士22东谈主、硕士41东谈主，研发东谈主员占公司总东谈主数比重28.71%。常识产权方面，公司现在已获发明专利33项、实用新式专利69项，另有多项国外专利及独占许可专利，主导或参与制定国度设施4项、国外设施1项及团体设施9项，为改进冲破提供了坚实保险。

■ 投资提议：

咱们预测公司2025-2027年结束营收19.39、26.91和36.19亿元，同比变化+33.9%、+38.8%和+34.5%；结束归母净利润3.95、5.59、7.61亿元，同比变化+57.9%、+41.6%和+36.1%。现时股价对应2025-2027年市盈率区分为48、34、25倍，谈判公司积极激动新址品满足客户多元化需求，守护“保举”评级。

■ 风险辅导：

碳纳米管导电剂商场行使风险，时期和居品升级迭代风险，客户络续度较高风险，居品价钱和毛利率波动风险。