文 | 巨潮 WAVE，作家 | 小卢鱼，裁剪 | 杨旭然

"永坤黄金"暴雷事件执续发酵。这家堪称我方有"国资布景"、"银行托管"为信用背书的往复商，因旗下平台"永坤商城"资金链断裂堕入了兑付危机，超 20 亿资金挥发、上万名投资者血本无归。

该平台高管照旧失联，财务追究东说念主也逃窜云南。线下展厅黄铜镀金的事被曝光出来之后，投资者们澈底慌了。

此前 2021 年时，永坤黄金超过关联企业浙江广泰黄金，就曾堕入过线下无法兑付黄金的争议事件。但靠着股权架构诊治、品牌切割等花样，永坤黄金玩了一手闻风远扬，不绝沿用"永坤"品牌吸金。

永坤黄金线下展示的假黄金

脚下，永坤集团照旧被警方立案视察，但其背后更值得追问的是，为何披着"真金"外套的骗局，又能精确收割掉一部分中产？这些平台违规的底气又在那里？

不信赖"低风险、高收益"，不碰 P2P 和雷同的庞氏骗局，并非不会被收割，任何一种信仰齐存在收割的空间。当黄金价钱单边上升，更多东说念主开动不计代价地潜入到这场历史级的博弈之中。为这些投契者准备好的圈套，也开动悄然收笼。

01 骗局精湛

永坤黄金的买卖模式——或者说诳骗技巧，其实并不清新，无非是打着黄金旗帜的又一场庞氏骗局。

该平台以"存金繁殖""预购黄金"等产物为钓饵，承诺给投资者年化 12%-18% 的收益。举例，投资者插足 3 万元，可得到 50 克现货黄金，剩余 140 克以积分体式分 840 天开释，承诺总收益达 7 万元。

为强调黄金的存在，永坤在寰宇布局 200 余家线下门店，展示"金光闪闪"实则齐是黄铜的黄金柜台，捏造"自有金矿""百家实体店"等天资，让投资者以为我方的资金有实体黄金四肢保险。

诚然用了"实体黄金 + 线上欢迎"的买卖模式，但有些金融学问的东说念主应该不错意志到，如今这种承诺年化 12%-18% 踏实收益率的产物，怎样可能是正规产物？

旧年，只敢承诺年化 7%-8% 保本收益的华裔控股黄金欢迎就照旧爆雷。其技巧和永坤黄金雷同，声称投资者的资金用于购买什物黄金并租出给中国黄金子公司运营，实则通过伪造互助方公约、挪用资金及境外财富调度。

据先容，高管通过 600 多个空壳公司把资金调度走后，部分资金用于填补早期神情吃亏（大连机床、辉山乳业），其他则用来支付高额佣金及个东说念主蹧跶品。直至某工作单元 5000 万元黄金租出订单到期未兑付，这场骗局才难以为继。

比起纸黄金往复，永坤黄金和华裔控股的模式更接近于高息揽储，仅仅以黄金为幌子，通过捏造底层财富、构建资金池和庞氏轮回收割投资者。

挪用资金填补坏账、保管刚性兑付，营造与正规银行、平台的合不实象，通过传销式分销加快资金池推广，这些齐是 P2P 也曾习用的套路，最终也齐会因为资金链断裂而触发刑事立案。

正规的纸黄金，其投资者收益实足依赖海外金价波动，无固定收益承诺，且价钱受阛阓供需、地缘政事、无风险利率等多重身分影响，压根不会捏造收益与金价脱钩的保本承诺，更不敢声称"金价下落无损退款"。

正规纸黄金的资金由银行或往复所第三方存管，严格用于黄金现货或期货往复。上海黄金往复所会员单元的黄金买卖就需要慑服《黄金阛阓惩处想法》，资金流向透明可纪念。

况且对应真是凿黄金财富，执仓可折算为上海黄金往复所方法金条，并显露金条编号、存放仓库等信息。

但在金价高潮、投契狂热的情况下，正规纸黄金的危急也依然存在，什物黄金库存与信用杠杆的均衡正在被冲破。本年头开动的那场提真金不怕火伦敦金存入纽约金的黄金大搬家，让黄金作念市商们惶恐不安。

什物交割是作念市商的软肋。若是莫得东说念主挤兑，那么不管伦敦现货黄金阛阓和纽约期货黄金阛阓有若干买单，齐不错被作念市商开出来的空单压制，这种隧说念的数字游戏才不错莫得大风险的玩下去。

02 无锚货币

记忆历史上与黄金联系的骗局，布雷顿丛林体系的斥地与分解，简略算得上最利害的阿谁。

布雷顿丛林体系的中枢逻辑是，好意思元与黄金挂钩（35 好意思元 / 盎司）、其他货币与好意思元挂钩的双层架构。这一体系斥地在好意思国黄金储备占大家 75% 的战后上风基础上，然而与执续输出好意思元知足大家贸易的需求违反。

1960 年代末，好意思国黄金储备已不及对外短期欠债的五分之一，法国等欧洲国度开动大规模挤兑黄金，"用纸换金"的不成执续，让好意思国悉心经营了一场轨制性欺骗。

脱钩前夜（1960-1971 年），好意思国通过黄金双重订价机制哄骗盟友，对央行保管 35 好意思元 / 盎司的公价，但默认伦敦阛阓金价解放上升。这导致法国等国度以公价兑换黄金后，再以阛阓高价抛售套利，盘算变相攫取好意思国黄金储备。

而好意思国却消耗黄金后遽然关闭兑换窗口，使执有好意思元的国度财富片刻贬值，然后通过汗漫 IMF 和世界银行，将违约行径包装成海外金融矫正，在 IMF 框架下鼓励浮动汇率制，将货币订价权从黄金调度到好意思元信用。

这种"无锚货币"体系使好意思国得到了无尽铸币权，却让其他国度只可承担通胀税和汇率波动风险。

好意思国凭借着遒劲的军事力量与"石油 - 好意思元 - 好意思债"的三角轮回，将就世界给与好意思元为无锚货币，从此解脱黄金的什物敛迹，任性了原来的信任体系，莫得受到少许刑事服务，反而开启了无尽印钞、以债还债的期间。

但列国央行的黄金储备从 1971 年的 3.3 万吨增至 2024 年的 3.78 万吨，标明主权国度对这套好意思元体系恒久心存不安。

不错说，1971 年的那场违约其实从未确凿实现，它仅仅将黄金身上所承载的"货币信用之争"，调度到了更复杂的多国博弈中。

日元套利机制即是这种复杂博弈的其中之一，投资者以接近零成本借入日元、兑换好意思元、购买好意思债或好意思股，从而赚取利差与成本增值。现在日元套利往复规模高 3.3 万亿好意思元，零碎于日本 GDP 的 60%。

而日本投资者执有 2.1 万亿好意思元、好意思债，日本不错说是大家主要债权国之一，其债券阛阓对大家长端利率的影响辞让疏远。

日本经久国债收益率在上周三飙升至 3.2% 的历史新高，这是该国数十年来最恶运的债券拍卖记载。酌量到日本越来越高的通胀压力和债务背负，这种国债收益率上升简略率不会是短期现象。

日债收益率上升径直推高融资成本，也就动摇了日元套利体系的根基。日元套拒却易的平仓活跃度已突破 2012 年以来的最高水平，这意味着宽绰资金正从好意思元财富流出，回流日本，也会进一步激励好意思元财富价钱的诊治。

03 历史趋势

日元套利曾是好意思元流动性的要紧开始，一朝日本资金大规模回流，大家好意思元需求暴减，重复好意思国财政赤字扩大，好意思元财富的安全性敬佩会被温柔。

就在 5 月 22 日，好意思国众议院以 215:214 通过了"好意思艳大法案"的表决，这很可能导致将来十年好意思国财政赤字保管在 6% 以上水平，并导致好意思国债务将来进一步上升。

加多财政赤字就像搞平等关税相同，齐是昏招。然而好意思债推广到了今天这个地步，只怕也唯有冉冉等死和猝死而一火的辞别了。

4 月以来，好意思元和好意思债利率的走势出现荒原的背离，这一矛盾本色上源于好意思元信用危机，而不是特朗普的平等关税战术。

传统逻辑之下，好意思债利率上行时时是因为好意思国经济基本面走强、投资者欢叫卖债买股，况且好意思债高利率又能迷惑海外成本流入，加多好意思元需求，这二者共同驱动好意思元增值，因此好意思元指数和好意思债利率的走势高度正干系。

但相沿着这套传统订价体系的政事踏实、经济基本面和信任度正在连忙坍弛。好意思债利率上行更多来自于投资者对好意思债的主动抛售、开释存量流动性，并不会驱动好意思元走强。

好意思元走弱，既是大家投资者对好意思元财富成就需求下降的效果，也可能是如今好意思国政府炙冰使燥下的主动追求。

关税大棒 + 好意思元贬值的组合拳，能否带来好意思国制造业回流，就像特朗普能否"得胜"制造出一场可控的微型经济阑珊相同，齐是让大家成本阛阓不敢细思的问题。但只消战术的大场地没变，黄金价钱齐会得到阔绰有劲的相沿。

"永坤黄金"和它头铁的金主们，之是以勇于如斯下注黄金行情，其根源就在于细则了如今大家政事经济时势关于黄金价钱的积极作用。更何况，不论是俄乌照旧伊朗的海外时势，齐还处在零碎错愕况且压力远大的时势之中。

俄罗斯要求乌克兰从顿涅茨克、卢甘斯克等地区撤军并承认俄方汗漫区域，而乌克兰坚执先息兵再谈判，觉得俄方要求不成给与。两边在中枢版图问题上难以和谐，5 月 16 日的伊斯坦布尔会谈无果而终。

伊朗诚然建议"遥远弃核"并给与海外监督，但并不本旨根除民用核能方法的要求，况且还申饬将对以色列要紧伊朗纳坦兹铀浓缩方法的筹备给以猛烈恢复，径直刺激 5 月 21 日黄金单日成交量突破 4500 亿好意思元。

若是东说念主类独一能从历史中学到的，即是东说念主类从来不会罗致历史教授体育游戏app平台，那么只可说，真金的价值才是最不怕被历史稽查的。